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是时候删除“循序渐进”了吗?】

2016-12-05 14:03:06 作者:admin 栏目:未知


美联储副主席费希尔认为,每个月6.5-11.5万的就业人口增幅便能使得美国保持在充分就业状态。里士满联储主席莱克本月也表示,每月6万新增就业人口将能跟上美国人口增长。就此来看,如果12月2日公布的新增就业人口数据即使只要略微差于预期,也不会对美联储12月加息造成任何影响。除非下周公布的新增就业人口意外跌至6万以下,就如今年6月时公布的数据那样(当时就业人口数增幅因罢工关系,意外仅录得3.8万),但可能性非常低。
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也许有人会说,对于非农,除了新增就业人数外,失业率、劳动参与率、薪资增速也值得关注。诚然,美联储的确会关心这些,但这些数据影响的将不会是美联储12月加息的可能性,而是美联储的对于本国的未来的经济预期和加息路径。美联储除了在北京时间12月15日凌晨3点公布最新的利率决议外,还将发布第四季度经济预期和“点阵图”。此外,主席耶伦还将于03:00召开新闻发布会并答记者问。

根据最新的联邦基金利率计算而得的美联储加息概率,市场交易员们似乎终于吃了秤砣铁了心地认为美联储今年12月一定会加息了。而在此之前,美联储加息之路因美国就业数据不佳、英国脱欧公投和美国大选几次三番的遭遇坎坷。(推荐阅读汇通网此前文章:《美联储还需多久才能再次加息?预期博弈进入白热化》)

这一幕似乎和去年颇为相似。2015年3月时,由于美国第一季度经济数据不佳推迟了自金融危机后的首次加息。2015年9月,好不容易经济开始出现了起色,却又遭遇全球市场的超级大波动,美联储不得不为了稳定市场“军心”而再度推迟了加息。然后在2015年12月,为了维护美联储的信誉,同时在全球经济及金融环境允许的情况下,终得以加息。

转眼距离美联储上次加息快一年了。从本周公布的美联储11月货币政策会议纪要中可以看出,在本月初召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议时,部分与会者坚持辩称,应当在12月份加息,以保留美联储信誉。若一国央行失去信誉,小则货币政策失效,大则经济动荡、社会民不聊生。

【是时候删除“循序渐进”了吗?】

汇通网在今年8月时的文章中指出,未来阻止美联储加息的只可能是通胀预期。由此反推得出的结论是便是:最有可能导致美联储加速收紧货币政策的,或许同样会是通胀预期。

自特朗普胜选美国总统以来,应对其将增加美国财政刺激的预期,加之失业率较长一段时间的处于5%水平之下,使得美国通胀预期在短期内迅速上升。美国10年期国债收益率最近几周内快速回升至2%以上。一般说来,美国短期国债收益率(比如说2年期)对货币政策较为敏感,长期国债收益率(比如10年期)则对通胀(预期)较为敏感。不过,有一点需要指出的是,美国国债收益率大约是在今年7月于成都召开的G20财长及央行行长会议后出现见底回升的,而特朗普胜选只是加快了回升的速度。


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